4月進入傳統需求淡季，其他能源尤其水電的替代性將明顯增強，煤價走勢大概率看空

　　一季度，市場煤價震蕩走弱，4月后，市場整體下行預期仍強。

　　3月31日，界面新聞參加了由易煤資訊、一德期貨聯合舉辦的“動力煤二季度市場展望及產業風險管理”線上研討會。

　　“截至3月30日，北港5500指數已下跌至540元/噸。”易煤網研究院總監張飛龍給出了最新煤價數據。

　　“煤價已達三年來的最低位。”張飛龍對界面新聞記者表示。

　　一季度，煤炭市場經歷“供應早退”、“需求遲到”兩個錯配階段，煤價震蕩走低。

　　去年年底，西南地區密集發生礦難，山西、陜西、蒙西地區（下稱“三西”地區）的檢查趨嚴，加上年底貿易商悲觀預期較高，供應提前退出，港口加速去庫存，價格由1月初的547元上漲至春節前的560元/噸，漲幅約2.38%。

　　春節后疫情爆發，供應端復產不及預期，加上低庫存下部分地區出現結構性短缺，價格進一步上漲至575元/噸。

　　自2月中旬開始，上游復產進程加快，多數煤礦逐步恢復正常生產，但下游復產緩慢，需求較差，導致各環節被動累庫，沿海市場煤價轉跌。3月中旬后，隨著全球疫情爆發，市場悲觀預期更甚，連破月度長協、年度長協價。

　　據汾渭產運銷數據，截至3月26日，“三西”地區66家煤礦平均開工率較上期上漲2.52%，總庫存較上期上漲13.6萬噸，發煤利潤較上期減少2.82%。

　　目前，下游沿海電廠日耗略有上漲。截至3月26日，沿海六大電廠日耗量58.7萬噸，周環比增加3.7萬噸，庫存總量1765.40萬噸，周環比減少4.1萬噸。

　　截至3月30日，五大電（除國電）平均日耗為47.18萬噸/天，同比去年下降16%。

　　張飛龍指出，需求回升已遭遇瓶頸。五大電日耗數據近期上行已明顯乏力，4月進入傳統需求淡季，其他能源尤其水電的替代性將明顯增強。

　　“隨著4月供求結構惡化，預計市場將繼續探底，低點在510元/噸附近。”張飛龍表示。

　　“需求太差，疊加產能釋放又快。”一德期貨關大利對界面新聞記者表示，4月煤價走勢大概率看空，但仍需要評估進口煤方面的影響。

　　眼下，海外疫情形勢依然嚴峻，中國作為全球煤炭主要消費國之一，煤炭進口或受限。

　　中國煤炭資源網分析師趙靜指出，近期進口煤到港量未見明顯波動。

　　但她同時表示，在國內電廠需求增量及堆存空間有限的背景下，國內替代煤種供應相對充裕，市場煤價走低，4月國內部分電廠或率先暫停進口煤采購。

　　鄂爾多斯煤炭網認為，受疫情影響，進口煤數量和效率受到限制，電廠會將后續拉運重點轉移至國內市場。此外，受新基建投資計劃，以及晉陜蒙地區新一輪的安全檢查支撐，預計煤價在3月底，最晚四月第一周止跌企穩。

　　張飛龍則指出，新基建涉及5G、數據中心、人工智能、工業互聯網、充電樁、特高壓、城際鐵路和城際交通等行業，和傳統基建相比，對煤炭下游的拉動系數明顯下降。

　　張飛龍預計，二季度煤炭均價為525元噸，比一季度下降37元/噸，降幅約6.58%，不排除6月煤價在迎峰度夏備庫的共振下小幅反彈。